10. 03. 2025

Pretekli teden je bil za vlagatelje negativen, saj so vsi večji delniški trgi končali v rdečem. Svetovni delniški indeks MSCI World je izgubil 5,70 %, predvsem na račun ameriških delnic, saj je ameriški S&P 500 izgubil 7,05 % vrednosti. Nihajnost na delniških trgih so povečale politične poteze Donalda Trumpa, zlasti napoved novih carin. Zaradi šibkih gospodarskih podatkov, rastoče inflacije in negotovosti glede prihodnjih politik centralne banke so precejšen upad vrednosti zabeležile tudi japonske delnice.

INDEKS	Donosnost v zadnjem tednu* (28.02.2025 – 07.03.2025)	Donosnost letos* (31.12.2024 – 07.03.2025)
Svet - MSCI World	-5,70%	-3,48%
ZDA - S&P 500	-7,05%	-6,14%
Evropa - DJ STOXX 600	-0,61%	+9,35%
Japonska - Topix	-1,28%	-0,61%
Trgi v razvoju - MSCI Emerging markets	-1,34%	+0,48%

*vključujoč dividende, preračunano v EUR.

Vir: Bloomberg

Padec cen ameriških delnic v začetku tedna je bil posledica uvedbe novih carin na uvoz iz Mehike in Kanade, kar je sprožilo negotovost v avtomobilskem in industrijskem sektorju. Predsednik Donald Trump je prav tako napovedal možnost uvedbe novih visokih carin na kitajske izdelke, pri čemer je omenil celo 60-odstotne dajatve za nekatere ključne industrije. Napovedi gospodarske rasti so posledično nekoliko manj optimistične, kar je povzročilo padec donosnosti 10-letnih ameriških obveznic in dvignilo pričakovanja o tem, kolikokrat bo Fed letos znižal obrestno mero. Makroekonomske objave nakazujejo tudi na rahlo ohlajanje ameriškega trga dela, saj je februarja ameriško gospodarstvo dodalo 151.000 novih delovnih mest, kar je nekoliko manj od pričakovanih 160.000, stopnja brezposelnosti pa se je zvišala za 0,1 odstotno točko na 4,1 %.

V četrtek je svoje rezultate objavil Broadcom, ki je skupaj z Nvidio pomemben igralec na področju strojne opreme za umetno inteligenco. Družba je v prvem četrtletju fiskalnega leta dosegla 34-odstotno rast prihodkov in 38-odstotno rast dobička na letni ravni, kar je preseglo pričakovanja analitikov. Prodaja izdelkov, namenjenih umetni inteligenci, je porasla kar za 77%. Trg je rezultate sprejel zelo pozitivno; cena delnice se je v petek zvišala za več kot 8 %, saj je vodstvo optimistično glede nadaljnjega povpraševanja po čipih za umetno inteligenco.

Trumpove izjave o morebitnem zmanjšanju ameriške podpore Natu so spodbudile evropske države k napovedim bistvenega povečanja izdatkov za obrambo. Preobrat v fiskalni politiki je napovedala Nemčija, ki želi spremeniti fiskalna pravila glede javnega zadolževanja in tako financirati infrastrukturne ter obrambne projekte. To je povzročilo skok zahtevane donosnosti 10-letnih nemških obveznic, tako da bi dodatno zadolževanje še bolj povečalo breme za državni proračun. Napovedano povečanje trošenja za obrambo je letos dvignilo vrednost delnic v teh sektorjih. Na primer, cena delnice družbe Rheinmetall, ki se ukvarja s proizvodnjo vojaških vozil, orožja in obrambe proti raketnim napadom, se je letos povzpela kar za 81 %. Kljub temu je indeks STOXX 600 zaradi negotovosti glede trgovine z ZDA teden končal 1,66 % nižje, s čimer je prekinil desettedensko rast. Preobrat v nemški fiskalni politiki je povzročil rast evra za 4,5 odstotka v primerjavi z ameriškim dolarjem, kar je največji tedenski skok od marca 2009.

Na Kitajskem je bila osrednja novica tedna objava gospodarskih napovedi, ki so sicer nekoliko nižje od pričakovanj (ciljna rast BDP na 4,5 %), vendar so vlagatelji vseeno pozitivno sprejeli napovedane spodbude vlade, predvsem napoved rekordnega proračunskega primanjkljaja v višini 3,9 % BDP. Kitajski indeks MSCI China je v zadnjem tednu pridobil skoraj 3 % vrednosti, in sicer zaradi optimističnih pričakovanj, da bo Peking še bolj podpiral rast gospodarstva. Kitajski tehnološki velikan Alibaba je v četrtek predstavil svoj najnovejši model umetne inteligence, ki po njihovih trditvah prekaša modele konkurentov, kot sta OpenAI in DeepSeek. Novica je v četrtek povzročila 8-odstotno rast cene delnice Alibabe na hongkonški borzi.

Slovenski borzni trg je bil v znamenju objav poslovnih rezultatov Zavarovalnice Triglav in Pozavarovalnice Sava. Zavarovalnica Triglav je v četrtek predstavila letne rezultate, ki so pokazali rast prihodkov in dobička, kar je pozitivno vplivalo na tečaj delnice po padcu cene v začetku tedna. Pozavarovalnica Sava je prav tako objavila finančne rezultate, ki so presegli pričakovanja analitikov, saj je družba zabeležila rast premij in stabilne marže.