20. 01. 2025

Teden, s katerim se je pričela sezona objav poslovnih rezultatov je do srede minil dokaj mirno. V sredo pa je udeležence na ameriški borzi razveselila največja ameriška banka JPMorgan Chase ter dodala optimizem ameriškim delnicam.

INDEKS	Donosnost v zadnjem tednu* (10.01.2025 – 17.01.2025)	Donosnost letos* (31.12.2024 – 17.01.2025)
Svet - MSCI World	+2,36%	+2,60%
ZDA - S&P 500	+2,56%	+2,69%
Evropa - DJ STOXX 600	+2,38%	+3,21%
Japonska - Topix	-0,74%	-2,18%
Trgi v razvoju - MSCI Emerging markets	+0,94%	+0,28%

*vključujoč dividende, preračunano v EUR.

Vir: Bloomberg

Glavni ameriški borzni indeksi so teden končali krepko višje in si opomogli po padcu ob koncu prejšnjega tedna. Smeji se lahko predvsem lastnikom ameriških bančnih delnic, ki so poskrbele za rekordne poslovne rezultate. JPMorgan Chase je prihodke povečal za 10 odstotkov v primerjavi z prejšnjim letom, predvsem zaradi visoke uspešnosti Wall Streeta in višjih neto prihodkov. Prihodki iz trgovanja z dolžniškimi vrednostnimi papirji so zrasli za 20 odstotkov, trgovanje z delnicami za 22 odstotkov ter prihodki investicijskega bančništva za 49 odstotkov. Izvršni direktor banke Jamie Dimon je ob objavi rezultatov izjavil, da je ameriško gospodarstvo še vedno odporno, saj ga podpirata nizka brezposelnost in močna potrošnja. Opozoril pa je na dve pomembni tveganji in sicer geopolitično, ki je po njegovem mnenju najbolj nevarno in zapleteno po drugi svetovni vojni in vztrajno inflacijo. Izpostavil je tudi vpliv zmage Donalda Trumpa, ki bi lahko prinesla regulativne olajšave, kar bi na trg vlilo dodaten optimizem.

Vlagatelji so pozdravili podatke ameriškega ministrstva za delo o decembrski inflaciji. Čeprav je skupna inflacija v primerjavi z novembrom pokazala pospešitev, se je osnovna inflacija (brez hrane in energije) decembra zvišala le za 0,2 odstotka, kar je rahlo manj kot v prejšnjem mesecu in najmanjši mesečni dvig od julija. Letna osnovna inflacija se je prav tako upočasnila in se znižala na 3,2 odstotka s 3,3 odstotka v novembru. Ti podatki verjetno ne bodo dovolj prepričljivi, da bi ameriška centralna banka (Fed) že na svojem prihajajočem januarskem zasedanju znižala obrestne mere. Vendar decembrske številke vlivajo optimizem, da Fed še naprej napreduje pri nižanju inflacije po več mesecih visokih vrednosti, kar pušča odprta vrata za možna nižanja obrestnih mer kasneje v letu.

Na evropskih tleh se je Nemčija drugo leto zapored soočila z padcem gospodarske aktivnosti za 0,2 odstotka. To je prvič po letu 2000, ko se je nemško gospodarstvo soočalo z visoko brezposelnostjo. Težave nemškega gospodarstva ponazarja kriza pri največjem nemškem proizvajalcu, Volkswagnu. Decembra je avtomobilski velikan napovedal obsežne spremembe v svojem poslovanju v Nemčiji, vključno z več kot 35.000 ukinitvami delovnih mest ter načrti za prenos dela proizvodnje v Mehiko. Tako kot Volkswagen se tudi Nemčija sooča z visokimi stroški dela, šibko rastjo produktivnosti in konkurenco s Kitajske. Prav tako se ne more več zanašati na močno povpraševanje po svojih izvoznih izdelkih v drugi največji svetovni ekonomiji, saj Kitajska vse bolj številne izdelke, ki jih je nekoč uvažala iz Evrope, izdeluje sama.

Kitajske delnice so se ob izboljšanju gospodarstva kljub vztrajnim deflacijskim pritiskom okrepile. Shanghai Composite Index je pridobil 2,06 odstotka. Kitajski BDP je v zadnjem četrtletju na letni ravni zrasel za 5,4 odstotka v primerjavi z enakim obdobjem preteklega leta, kar je preseglo pričakovanja in rast 4,6 odstotka v tretjem četrtletju. Na četrtletni ravni je gospodarstvo zraslo za 1,6 odstotka, kar je več kot revidirana rast 1,3 odstotka v prejšnjem četrtletju. Kitajska je tako izpolnila svoj cilj letne gospodarske rasti nad 5 odstotki, ki ga je določil Peking.