17. 02. 2025

Nekoliko slabše makroekonomske objave v ZDA povzročile upad vrednosti ameriškega dolarja. Delnice evropskih obrambnih družb so močno pridobile, potem ko je ameriška administracija nakazala, da bo morala Evropa sama poskrbeti za svojo varnost. Krepko v zelenem tudi delnice v Hong Kongu.

INDEKS	Donosnost v zadnjem tednu* (07.02.2025 – 14.02.2025)	Donosnost letos* (31.12.2024 – 14.02.2025)
Svet - MSCI World	-0,02%	+3,71%
ZDA - S&P 500	-0,26%	+2,55%
Evropa - DJ STOXX 600	+1,84%	+8,98%
Japonska - Topix	-1,38%	+1,14%
Trgi v razvoju - MSCI Emerging markets	-0,25%	+3,24%

*vključujoč dividende, preračunano v EUR.

Vir: Bloomberg

Minuli teden je postregel z nekaj zelo pomembnimi ekonomskimi podatki, ki so finančnikom omogočili vpogled v stanje ameriškega gospodarstva. V sredo je presenetila objava podatkov o ameriški inflaciji – mesečna rast cen je dosegla 0,5 %, medtem ko je letna rast znašala 3 %, kar je krepko preseglo pričakovanja analitikov. Nad pričakovanji je bila tudi inflacija brez upoštevanja cen hrane in energije, ki je znašala 0,4 % na mesečni ravni in 3,3 % na letni ravni. Obe številki kažeta na močno stanje ameriškega gospodarstva, kar pa hkrati zmanjšuje pričakovanja glede zniževanja obrestnih mer. Dodatno nelagodje je povzročila petkova objava podatkov o prodaji na drobno, ki je na mesečni ravni občutno upadla. Znatno je upadla vrednost ameriškega dolarja, saj je evro v zgolj enem tednu pridobil kar okoli 1,5 %.

Pri pregledu dogajanja se moramo posvetiti tudi Donaldu Trumpu in njegovim carinskim ukrepom. Carine v višini 25 % na ves uvoz jekla in aluminija v ZDA bodo predvidoma stopile v veljavo sredi marca. Pretekli teden sicer ni bilo napovedi novih carin, je pa novoizvoljeni predsednik svoje ekonomske svetovalce pozval, naj natančno preučijo trenutno stanje carinskih stopenj in pravil. Če bodo uradniki ugotovili, da so ZDA v neugodnem položaju, bi lahko sledili povračilni ukrepi. Za zdaj lahko rečemo, da se najhujši povolilni strahovi glede obsega in višine carin niso uresničili.

Na korporativnem področju je pozitivno presenetila objava poslovnih rezultatov Coca-Cole, ki je v zadnjem četrtletju lanskega leta zabeležila 2-odstotno rast prodaje in kar 12-odstotno rast dobička na letni ravni. V torek je delnica Tesle izgubila več kot 6 %, saj je njen glavni kitajski konkurent, BYD, napovedal sodelovanje z DeepSeekom na področju avtonomne vožnje. V zadnjih dveh mesecih je cena delnice Tesle upadla za več kot četrtino. Po drugi strani pa je zanimiv mejnik dosegla cena delnice Mete (Facebook), ki raste že 20 trgovalnih dni zapored.

Morda nekoliko presenetljivo je Evropa letos najbolj donosna regija. Nizka vrednotenja, obeti zamrznitve konflikta v Ukrajini in zelo solidni poslovni rezultati podjetij so zadosten razlog, da je osrednji delniški indeks STOXX 600 letos pridobil skoraj desetino vrednosti ter dosegel rekordno raven. Visoko rast so znova zabeležile delnice obrambne industrije, saj izjave nove ameriške administracije vse bolj nakazujejo, da bo Evropa morala sama poskrbeti za svojo obrambo. Cena delnice nemškega obrambnega podjetja Rheinmetall je samo v preteklem tednu poskočila za 13 %, švedski Saab pa je pridobil več kot 15 %. Nadaljuje se tudi rast na Ljubljanski borzi – osrednji indeks SBI TOP je le še za las oddaljen od meje 2000 točk in je letos pridobil že skoraj 20 %, medtem ko je Petrolova delnica v zelenem že za več kot tretjino.

Visoko rast so zabeležile tudi kitajske in hongkonške delnice, saj se trenutni Trumpovi ukrepi zdijo relativno blagi. Še posebej dobro so se odrezale kitajske tehnološke delnice – Alibaba je letos pridobila že skoraj 50 %. Po drugi strani pa so japonske delnice, merjeno v evrih, nekoliko izgubile na vrednosti.

Za konec še beseda o ceni zlata. Letos je unča v dolarjih pridobila že okoli 9 %, sredi preteklega tedna pa se je cena zlata nevarno približala magični meji 3000 dolarjev za unčo. Vse bolj postaja očitno, da centralne banke trgov v razvoju povprašujejo po tej plemeniti kovini, ne glede na njeno ceno.